Indexation

L'indexation est une technique permettant d'ajuster les revenus en fonction d'un indice des prix afin de préserver le pouvoir d'achat des ménages face à l'inflation , tandis que la désindexation consiste à annuler l'indexation. Elle est souvent utilisée pour garantir que les versements réguliers, tels que les pensions, suivent l'inflation et conservent ainsi leur valeur réelle au fil du temps.

Du point de vue macroéconomique , il existe quatre grandes catégories d'indexation :

1. indexation des salaires,
2. indexation des taux des instruments financiers ,
3. indexation du taux d'imposition , et
4. indexation des taux de change .

Les trois premiers sont indexés sur l'inflation . Le dernier est généralement indexé sur une devise étrangère , principalement le dollar américain . Chacun de ces types d'indexation peut être inversé (désindexation).

L'application d'une clause d'indexation sur le coût de la vie (COLA) à une série de versements périodiques préserve la valeur réelle de ces versements et transfère efficacement le risque d'inflation du bénéficiaire au payeur, qui doit augmenter chaque année pour tenir compte de la hausse des prix. C'est pourquoi l'indexation sur l'inflation est souvent appliquée aux pensions, aux loyers et à d'autres situations qui ne font pas l'objet d'une réévaluation régulière sur le marché.

L'ajustement au coût de la vie (COLA) n'est pas l'IPC , qui est un indicateur agrégé. Utiliser l'IPC comme ajustement salarial pour le COLA du revenu imposable ne tient pas compte du fait que les augmentations sont généralement imposées au taux marginal le plus élevé, tandis que la hausse des coûts d'un individu est supportée par son revenu net, c'est-à-dire un revenu correspondant à son niveau de revenu net moyen. L'indexation des tranches d'imposition ne résout pas ce problème fondamental, mais elle élimine efficacement le glissement fiscal.

L'indexation a joué un rôle crucial dans les contextes de forte inflation et était connue sous le nom de « correction monétaire » (« correção monetária ») au Brésil de 1964 à 1994. Certains pays ont considérablement réduit le recours à l'indexation et aux clauses d'ajustement au coût de la vie, d'abord en n'appliquant qu'une protection partielle contre les hausses de prix, puis en supprimant totalement cette protection lorsque l'inflation est ramenée à un chiffre.

Protéger l'une des parties contre le risque d'inflation implique de transférer ce risque à une autre. Par exemple, si les pensions d'État sont indexées sur l'inflation, le risque d'inflation est transféré des retraités aux contribuables.

Lorsqu'un gouvernement décide d'indexer les salaires de ses fonctionnaires sur l'inflation, il transfère le risque inflationniste des agents de l'État vers l'État. Cette politique vise à réduire les anticipations inflationnistes et, par conséquent, l'inflation elle-même, notamment en cas de forte hausse. Les travaux des économistes sont partagés quant à l'efficacité de telles politiques. Certains, comme Friedman (1974), Gray (1976) et Fischer (1977), la considèrent comme un succès. D'autres, en revanche, la jugent moins efficace, observant que l'indexation engendre une inertie inflationniste (une diminution des efforts déployés par l'État et la banque centrale pour lutter contre l'inflation, ce qui conduit à un taux d'inflation supérieur à l'objectif fixé). Ce point de vue est partagé par Bonomo et Garcia (1994).

Les divergences d'opinions entre économistes quant à l'intérêt de l'indexation dépendent souvent des données analysées. Un pays donné, sur une période spécifique, a pu réussir sa politique d'indexation, tandis qu'un autre pays, à une autre période, a pu obtenir de moins bons résultats. Certains économistes estiment qu'il existe des moments opportuns pour l'indexation (lorsque l'inflation est très élevée) et d'autres pour la désindexation (lorsque l'inflation s'est modérée après l'indexation, mais reste encore trop élevée par rapport à l'objectif d'inflation de la banque centrale).

Ces dernières années, le Brésil, le Chili, Israël et le Mexique ont mis en œuvre avec succès des campagnes de lutte contre l’inflation en appliquant la désindexation des salaires (Lefort et Schmidt-Hebbel, 2002).

L'indexation de la dette publique sur l'inflation vise à transférer le risque d'inflation des déposants à l'État afin de réduire l'inflation. Certains gouvernements ont finalement désindexé leurs titres de dette à court terme pour permettre à leur banque centrale de reprendre le contrôle des taux d'intérêt à court terme et de mieux lutter contre l'inflation. Pour certains gouvernements affichant déjà un faible taux d'inflation, l'indexation a également pour objectif de réduire leurs coûts d'emprunt en proposant des taux d'intérêt plus bas aux déposants en contrepartie de la prise en charge du risque d'inflation. Le Royaume-Uni et les États-Unis ont émis des obligations d'État indexées sur l'inflation pour réduire leurs coûts d'emprunt. Lorsque des gouvernements comme le Royaume-Uni et les États-Unis émettent à la fois des obligations indexées sur l'inflation et des obligations nominales classiques, ils obtiennent des informations précises sur les anticipations d'inflation en observant l'écart de rendement entre ces deux types d'obligations. Robert Shiller a mené des recherches approfondies sur tous les aspects mentionnés de l'indexation des obligations d'État .

L'indexation des taux d'imposition vise à éviter qu'une hausse des taux d'imposition effectifs et marginaux due à l'inflation ne fasse basculer les contribuables dans des tranches d'imposition supérieures, même si leur pouvoir d'achat avant impôt est resté inchangé. Les systèmes fiscaux de différents pays peuvent être très complexes. Par conséquent, certains types d'impôts peuvent être partiellement ou totalement désindexés, même si la structure principale des taux d'imposition ne l'est pas. C'est le cas aux États-Unis, où le taux d'imposition standard est indexé sur l'inflation. En revanche, le régime parallèle de l'impôt minimum alternatif (AMT) ne l'est pas. De ce fait, une part croissante de la population contribuable devrait être assujettie à l'AMT, initialement conçu pour imposer uniquement les plus riches. (Le 2 janvier 2013, le président Barack Obama a promulgué l'American Taxpayer Relief Act de 2012, qui indexe sur l'inflation les seuils de revenu d'assujettissement à cet impôt.[1]) Au Canada, une récente baisse des taux d'imposition a été partiellement compensée par une désindexation partielle de certains crédits d'impôt (ces crédits ont été ajustés à la hausse en fonction du taux d'inflation, soit 3 %).

L'indexation d'une monnaie ou d'un taux de change désigne souvent la fixation d'un taux de change fixe par rapport au dollar américain. Autrement dit, la banque centrale de ce pays achète ou vend des dollars afin de maintenir un taux de change stable. Cette politique a été adoptée par plusieurs pays asiatiques, dont la Chine. Sans cette fixation, les monnaies de ces pays s'apprécieraient face au dollar en raison du déficit chronique de la balance des paiements courants des États-Unis avec ces pays. Or, les pays asiatiques ont tout intérêt économique à maintenir une forte demande américaine pour leurs exportations. C'est là qu'intervient la fixation de leur monnaie au dollar. Souvent, cette fixation, effectuée par les banques centrales, est discrète et n'est pas divulguée dans une déclaration de politique monétaire officielle. Elle peut également être assez flexible. Une banque centrale maintient un taux de change dans une fourchette jugée acceptable plutôt qu'à un niveau précis. Au fil du temps, cette fourchette peut s'élargir ou se rétrécir selon la dépendance de l'économie du pays aux exportations pour alimenter sa croissance. Il est donc difficile d'observer clairement la désindexation d'une monnaie.