Base monétaire

En économie , la base monétaire (également appelée monnaie de base , monnaie de base , monnaie de réserve , monnaie extérieure , monnaie de banque centrale ou, au Royaume-Uni , monnaie au sens étroit ) d'un pays est le montant total de monnaie créée par la banque centrale. Cela comprend :

• la quantité totale de monnaie en circulation dans le public,
• plus la monnaie qui est physiquement détenue dans les coffres des banques commerciales ,
• plus les réserves des banques commerciales détenues à la banque centrale .

La base monétaire ne doit pas être confondue avec la masse monétaire , qui se compose de la totalité de la monnaie en circulation dans le public plus certains types de dépôts non bancaires auprès des banques commerciales .

Les opérations d’open market sont des outils de politique monétaire qui élargissent ou contractent directement la base monétaire.

La base monétaire est manipulée par le ministère des Finances ou la banque centrale dans le cadre de la conduite de la politique monétaire. Ces institutions modifient la base monétaire par le biais d'opérations d'open market : l'achat et la vente d'obligations d'État. Par exemple, si elles achètent des obligations d'État à des banques commerciales, elles les paient en ajoutant de nouveaux montants aux dépôts de réserve des banques à la banque centrale, ces derniers étant une composante de la base monétaire.

En règle générale, une banque centrale peut également influencer les activités bancaires en manipulant les taux d’intérêt et en fixant les exigences de réserves obligatoires (la somme d’argent que les banques doivent conserver en réserve au lieu de la prêter aux emprunteurs). Les taux d’intérêt, en particulier sur les fonds fédéraux (prêts à très court terme entre banques), sont eux-mêmes influencés par les opérations d’open market.

La base monétaire a traditionnellement été considérée comme très puissante car son augmentation se traduira généralement par une augmentation beaucoup plus importante de l'offre de dépôts à vue par le biais des prêts des banques, un ratio appelé multiplicateur monétaire . Cependant, pour ceux qui ne sont pas d'accord avec la théorie du multiplicateur monétaire, la base monétaire peut être considérée comme très puissante en raison du multiplicateur budgétaire .

La politique monétaire est généralement considérée comme étant la chasse gardée des banques de réserve, qui ciblent un taux d'intérêt. Si le contrôle du montant de la monnaie de base dans l'économie est perdu en raison de l'incapacité de la banque de réserve à respecter les exigences de réserves du système bancaire, les banques qui manquent de réserves augmenteront le taux d'intérêt. Les taux d'intérêt sont fixés par la banque de réserve pour maintenir un taux d'inflation qui n'est considéré ni trop élevé ni trop bas. Cela est généralement déterminé à l'aide d'une règle de Taylor. La quantité de réserves dans le système bancaire est soutenue par les opérations d'open market effectuées par les banques de réserve, impliquant l'achat et la vente de divers instruments financiers, généralement de la dette publique (obligations), généralement en utilisant des « pensions ». Les banques n'ont besoin que de suffisamment de réserves pour faciliter les processus de règlement interbancaire. Dans certains pays, les banques de réserve paient désormais des intérêts sur les réserves. Cela ajoute un autre levier aux mécanismes de contrôle des taux d'intérêt dont dispose la banque de réserve. Après la crise financière de 2008, l'assouplissement quantitatif a augmenté le montant des réserves dans le système bancaire, car les banques de réserve ont acheté des créances irrécouvrables aux banques et les ont payées avec des réserves. Le système bancaire s'est donc retrouvé avec une offre excédentaire de réserves. Cette augmentation des réserves n'a eu aucun effet sur le niveau des taux d'intérêt. Les réserves ne sont jamais prêtées par les banques.

Selon les normes IFRS , la monnaie centrale est comptabilisée comme un passif du bilan des banques centrales, ce qui implique que la monnaie centrale est par nature une dette de la banque centrale. Cependant, étant donné la nature particulière de la monnaie centrale – qui ne peut être échangée contre autre chose que de la monnaie centrale – de nombreux chercheurs tels que Michael Kumhof ont soutenu qu’elle devrait plutôt être comptabilisée comme une forme de fonds propres.