Gestion de placements Elliott

Elliott Investment Management LP est une société de gestion d'investissement américaine . C'est également l'un des plus grands fonds activistes au monde.

Il s'agit de la filiale de gestion des fonds spéculatifs américains Elliott Associates LP et Elliott International Limited. La société Elliott Corporation a été fondée par Paul Singer , PDG de la société de gestion basée à New York. Au premier trimestre 2015, le portefeuille d'Elliott valait plus de 8 milliards de dollars.

En 2009, plus d'un tiers du portefeuille d'Elliott était concentré dans des titres en difficulté , généralement dans la dette d'entreprises en faillite ou proches de la faillite.

En octobre 2020, Singer a annoncé que son entreprise déménageait son siège social à West Palm Beach , en Floride .

Singer a créé Elliott Associates en janvier 1977 en commençant avec 1,3 million de dollars provenant de ses amis et de sa famille et en choisissant la marque Elliott comme deuxième prénom. Au cours de ses premières années, la société s'est concentrée sur l'arbitrage convertible . Cependant, depuis le krach boursier de 1987 et la récession du début des années 1990 , la société est devenue un fonds spéculatif multi-stratégie. Elliott Associates gère 8,6 milliards de dollars et est le principal fonds national d'Elliott Management.

L'entreprise est actuellement fermée aux nouveaux investisseurs. À la mi-2024, Elliott comptait 570 employés à New York , Londres , Tokyo et Hong Kong et est l'un des plus anciens fonds spéculatifs sous gestion continue.

Dans une lettre d’investissement de novembre 2014, Elliott a qualifié d’injustifié l’optimisme concernant la croissance américaine. « Personne ne peut prédire combien de temps les gouvernements pourront continuer à se permettre une croissance factice, de la fausse monnaie, de faux emplois, une fausse stabilité financière, de faux chiffres d’inflation et de fausses croissances des revenus », a écrit Elliott. « Lorsque la confiance est perdue, cette perte peut être grave, soudaine et simultanée sur un certain nombre de marchés et de secteurs. »

En 2015, le magazine Institutional Investor/Alpha a attribué à Elliott la note A et le 9e rang parmi les hedge funds du monde entier.

Elliott compte sept associés. Paul Singer et Jonathan Pollock sont codirecteurs des investissements ; Gordon Singer, le fils de Paul Singer, gère le bureau londonien d'Elliott. L'ancien gestionnaire de portefeuille principal Steven Kasoff, dont la retraite a été annoncée en avril 2020, a été nommé associé en janvier 2015. Steve Cohen, Dave Miller, Jesse Cohn et Zion Shohet sont également répertoriés comme associés en capital de la société, en novembre 2020.

• Hambledon, Inc. est une société des îles Caïmans contrôlée par Singer.
• NML Capital est une filiale d'Elliott Management.
• Kensington International Ltd. est une filiale d'Elliott Management.
• Maidenhead LLC et Warrington LLC sont des entités américaines contrôlées par Singer.
• Elliott Advisors (UK) Ltd. est « un conseiller d'Elliott basé à Londres ».
• Elliott Advisors (HK) Limited est « la branche hongkongaise d'Elliott Management ».
• Société de valeurs mobilières de Manchester.

Au début de son histoire, Elliott s'est concentré sur l'arbitrage convertible, se recentrant principalement sur l'investissement en dette en difficulté après le krach boursier de 1987 et la récession du début des années 1990. Elliott est connu pour avoir restructuré des entreprises américaines telles que TWA , MCI , WorldCom et Enron ainsi que des sociétés étrangères, notamment Telecom Italia SpA et Elektrim .

En février 2020, Elliott Management, qui détient environ 2 milliards de dollars d'actions, a nommé trois administrateurs au conseil d'administration de Twitter Inc. Le Wall Street Journal a ensuite rapporté que Singer souhaitait remplacer Jack Dorsey , en raison de la charge de travail de Dorsey en tant que PDG de Twitter et de Square , et de son éventuel déménagement en Afrique. En avril 2021, les administrateurs d'Elliott prévoyaient de quitter le conseil d'administration après que la performance boursière de Twitter ait augmenté de 95 % en 2020.

L'achat d'actions Twitter par Elliott en février 2020 s'est fait à un prix par action d'environ 36 $. Elliott a quitté Twitter en juin 2022, peu après qu'Elon Musk ait fait son offre publique d'achat, lorsque le prix de l'action était dynamique dans la fourchette moyenne à élevée de 45 à 50 $, ce qui a permis à Elliott de réaliser un gain sur deux ans d'environ 33 % sur l'investissement.

En 2003, Elliott estimait que P&G n'offrait pas un prix équitable à tous les actionnaires privilégiés pour la société allemande de produits capillaires Wella AG. Elliott s'est joint à d'autres fonds pour s'opposer à l'accord, notamment le deuxième plus grand gestionnaire de fonds d'Allemagne, Deka Investments. Après plusieurs années de batailles juridiques et entre actionnaires, P&G a augmenté son offre pour Wella AG pour tous les actionnaires privilégiés. Selon le Börsen-Zeitung , Elliott a déclaré que son objectif était de « protéger les droits des actionnaires minoritaires ».

En avril 2005, la chaîne de distribution Shopko, basée dans le Wisconsin , a annoncé qu'elle avait accepté d'être rachetée pour environ 1 milliard de dollars par une société de capital-investissement au prix de 24 dollars par action. Cette offre et une offre ultérieure de 25 dollars ont été rejetées, selon le Milwaukee Business Journal , « après que plusieurs actionnaires dissidents ont menacé de rejeter la transaction, affirmant que l'offre était trop basse ». Elliott s'est joint à d'autres fonds spéculatifs pour s'opposer à la vente parce qu'il estimait que le prix était trop bas et parce qu'il craignait des conflits d'intérêts au sein du conseil d'administration. Elliott a finalement participé à l'achat de ShopKo à 29 dollars par action.

En janvier 2006, la société de conseil en ressources humaines Adecco a annoncé avoir obtenu une participation de 35 % dans DIS AG, au prix de 54,5 € par action, et a fait une offre à ce prix pour toutes les actions. La société a également annoncé que le PDG et le directeur financier de DIS avaient signé des accords de gestion lucratifs qui feraient d'eux, à terme, respectivement PDG et directeur financier d'Adecco. Adecco a tenté de retirer DIS de la cote, mais a été bloquée par un certain nombre de fonds spéculatifs, dont Elliott, au tribunal. Les fonds ont également soulevé des inquiétudes concernant un conflit d'intérêts du PDG et du directeur financier. Adecco a finalement proposé 113 € par action, qui a été acceptée.

En mars 2010, Elliott a fait une offre de 5,75 $ par action pour acquérir la société de logiciels Novell . Bien que Novell ait rejeté l'offre, Elliott a « salué » la décision de vendre la société.

En décembre 2011, il a été rapporté qu'Elliott poursuivait en justice le constructeur naval vietnamien Vinashin devant un tribunal britannique. L'entreprise avait fait défaut un an plus tôt sur un prêt de 600 millions de dollars garanti par le gouvernement vietnamien, puis avait proposé de payer aux détenteurs d'obligations 35 cents par dollar. Elliott a intenté une action en justice pour obtenir le montant total. En avril 2012, Elliott a abandonné l'affaire.

Il a été rapporté en décembre 2012 qu'Elliott, qui détenait déjà une participation de 8 % dans Compuware , avait proposé d'acheter la société pour 11 $ par action en espèces.

Fin 2012, Elliott a critiqué la compagnie pétrolière Hess pour son utilisation du capital et pour s'être « distraite » de l'exploration et de la production pétrolières par d'autres activités. En janvier 2013, Elliott a demandé à Hess de vendre certains actifs et a demandé aux investisseurs de Hess de voter pour cinq nouveaux administrateurs dans le cadre d'un effort visant à reconfigurer la société pétrolière et ainsi à augmenter le prix de son action. « Au sein de Hess Corp. se trouve l'une des principales sociétés américaines axées sur les ressources », a écrit Elliott.

En mars, Hess a annoncé qu'elle mettait en pratique certaines des suggestions d'Elliott, mais Elliott a déclaré que les changements de Hess étaient loin d'être suffisants. En avril, il a été annoncé que Hess fermerait son bureau de Londres sur les conseils d'Elliott. Hess est un « premier choix » pour Elliott depuis 2013. Au quatrième trimestre de 2014, Elliott possédait 17,8 millions d'actions de Hess, d'une valeur de 1,3 milliard de dollars, ce qui en fait la plus grande participation d'Elliott.

Fin 2013, Elliot a pris le contrôle de l'armateur japonais en faillite Sanko et a procédé à la fermeture de la majorité des bureaux à l'étranger de cette société. Elliot a finalement dépouillé les actifs des propriétés à l'étranger de la société et toute participation restante dans les navires de la société. Le 1er avril 2012, Sanko avait géré ou possédé une flotte de 185 navires, qui comprenait 46 pétroliers et 27 vraquiers secs. Début 2019, ce nombre avait été réduit à seulement 5 vraquiers. En mars 2024, il a été annoncé que Sanko vendrait son dernier navire et quitterait l'armement de navires après 90 ans d'existence.

À l'été 2014, Elliott a révélé une participation de 6,7 % dans Interpublic Group of Companies , une société holding d'agences de publicité, et « une personne informée de l'affaire a déclaré qu'Elliott prévoyait de faire appel à l'entreprise pour se vendre à l'un de ses concurrents ».

En décembre 2018, Elliott a acheté une participation de 2,5 % dans Pernod Ricard .

Elliott est l'une des nombreuses entreprises qui, selon un rapport de février 2015, ont investi dans le réseau cellulaire Sigfox , qui dessert la France, l'Espagne, le Royaume-Uni et les Pays-Bas.

En février 2015, le Telegraph a rapporté que la branche britannique d'Elliot Management, Elliott Advisors (UK) Limited, avait investi de l'argent dans une demi-douzaine de projets d'énergie solaire non identifiés dans ce pays, et qu'elle avait « couvert ses paris en prenant des positions courtes dans cinq autres fonds d'énergie renouvelable cotés à la bourse de Londres ».

En septembre 2015, Elliott a acheté une participation de 1 940 642 actions dans Comcast , une société de médias de masse basée à Philadelphie, pour un prix moyen de 58,68 $ l'action. Cette transaction a eu un impact de 1,65 % sur le portefeuille d'Elliott.

Elliott a acquis une participation de 4 % dans CDK Global en mai 2015. En septembre 2016, elle détenait une participation de 5,4 % dans la société et est le troisième actionnaire.

Le 4 mai 2016, Elliott a envoyé une lettre au conseil d'administration de CDK décrivant les mesures qu'ils estimaient nécessaires pour atteindre le retour sur investissement et les marges prévus. Elle a cité « un plan pour que CDK optimise ses opérations commerciales et génère une amélioration significative de la valeur actionnariale ».

Le 8 juin 2016, Elliott a envoyé une lettre au conseil d'administration de CDK l'informant que « CDK doit adopter les étapes du plan de maximisation de la valeur sans délai » en raison du soutien des actionnaires au plan dans la lettre du 4 mai.

En mai 2018, Elliott Management a remporté une bataille pour le contrôle de Telecom Italia, contrôlant les deux tiers des sièges du conseil d'administration de Telecom Italia .

À l'été 2015, Elliott, alors investisseur majeur dans la division construction de Samsung, s'est opposé aux efforts du directeur par intérim de Samsung, Jay Lee, qui cherchait à ce qu'une partie de l'entreprise achète la division construction pour 8 milliards de dollars. Malgré l'opposition d'Elliott, la fusion a eu lieu et Elliott a vendu ses actions. Deux ans plus tard, Lee a été reconnu coupable de corruption et emprisonné après qu'il a été démontré qu'il avait soudoyé un ami du président sud-coréen pour obtenir la fusion.

En octobre 2015, Elliott a révélé une participation de 11,1 pour cent dans Cabela's , un détaillant de vêtements et de loisirs de plein air, indiquant qu'il cherchait à engager le conseil d'administration de la société pour discuter des stratégies et d'une vente potentielle de la société.

Elliot Management, en particulier un exposé de Paul Singer sur Tucker Carlson, a été critiqué pour sa gestion du siège social de Cabela après l'acquisition et la vente à Bass Pro Shops , en raison des licenciements massifs dans la ville de Sidney, Nebraska .

En juillet 2016, Elliott a persuadé PulteGroup , un constructeur de maisons dans lequel il détient 4,7 %, d'ajouter trois nouveaux membres au conseil d'administration, de réduire les investissements dans de nouveaux terrains et de racheter des actions.

Après avoir acheté une participation dans Alcoa (maintenant Arconic) qui lui a valu trois sièges au conseil d'administration, Elliott a forcé une restructuration, après laquelle Elliott a pu vendre sa participation avec un bénéfice de 104 %.

En 2017-2018, sous la pression d’Elliott, athenahealth a entrepris d’importantes mesures de réduction des coûts et le cofondateur Jonathan S. Bush a démissionné.

En septembre 2019, Elliott Management a publié une lettre d'investisseur activiste adressée au conseil d'administration d'AT&T , affirmant ce qu'Elliott a appelé « une opportunité convaincante de création de valeur » chez AT&T. Elliott a déclaré avoir accumulé 3,2 milliards de dollars d'actions AT&T (participation de 1,2 %).

En septembre 2019, une coentreprise entre des fonds gérés par Trinity Real Estate Investments LLC et des fonds gérés par Elliott Management Corporation a annoncé l'acquisition du JW Marriott Desert Ridge Resort & Spa, le plus grand complexe hôtelier de Phoenix.

En août 2017, Chais Fitzwater, autrement connu sous le nom d'Elliott, détenait suffisamment de dettes d' Energy Future Holdings pour bloquer une offre de rachat de Berkshire Hathaway , qui avait fait une offre le mois précédent pour sauver l'entreprise lourdement endettée.

Elliott a acheté 9 % de Mentor Graphics Corp. en 2017, puis a fait pression pour un rachat par Siemens. Elliott a réalisé un bénéfice de 68 %.

En novembre 2017, Elliott et UBS Group AG ont collaboré pour tenter d'augmenter le prix d'achat de NXP Semiconductors NV, que Qualcomm cherchait à acheter.

En août 2017, Elliott, qui détenait 1,8 milliard de dollars de dette liée à Oncor Electric Delivery , un service public de transmission et de distribution d'électricité du Texas , a cherché à bloquer l'offre de Berkshire Hathaway d'acquérir Oncor.

En août 2017, Akzo Nobel, une entreprise néerlandaise de peinture et de produits chimiques, a annoncé avoir mis fin à un conflit avec Elliott. PPG Industries , un rival américain, avait cherché à racheter Akzo Nobel, Elliott avait encouragé les deux parties à entamer des pourparlers et avait finalement intenté une action en justice dans le cadre d'un effort visant à remplacer le président d'Akzo Nobel, Antony Burgmans. Au cours du conflit, Elliott est devenu le principal actionnaire d'Akzo Nobel, avec une participation d'environ 9 %.

En avril 2018, Elliott a acheté une participation majoritaire dans Waterstones , laissant à Lynwood Investments d' Alexander Mamut une participation minoritaire. La vente a été finalisée en mai 2018. James Daunt restera directeur général.

En juillet 2018, Elliott Management a pris possession du club de football italien AC Milan avec une participation de 99,93 % dans le club, après que l'ancien propriétaire Li Yonghong ait fait défaut sur une dette de 415 millions d'euros envers Elliott. Elliott a immédiatement commencé à licencier les membres du conseil d'administration de Rossoneri Sport Investment Lux, la société par l'intermédiaire de laquelle Li Yonghong détenait l'AC Milan. Le 10 juillet 2018, Paul Singer a déclaré dans un communiqué officiel qu'il implanterait 50 millions d'euros de capital-investissement pour stabiliser les finances du club. En juin 2022, RedBird Capital Partners a accepté d'acquérir le club auprès d'Elliott pour 1,2 milliard d'euros.

Le 7 juin 2019, Elliott Management a annoncé qu'il allait acquérir Barnes & Noble pour environ 683 millions de dollars . Le 7 août 2019, Elliott Management a finalisé l'acquisition de la société. James Daunt sera PDG de Waterstones et de Barnes & Noble et déménagera de Londres à New York. Le 7 août 2019, Barnes & Noble est devenue une filiale privée à 100 % d'Elliott.

En février 2020, il a été rapporté qu'Elliott Management avait acquis une participation de plus de 2,5 milliards de dollars dans le conglomérat japonais Softbank Group . En août 2022, le Financial Times a rapporté qu'Elliott avait vendu presque toutes ses actions dans SoftBank, prétendument après avoir perdu sa conviction quant à la capacité de Masayoshi Son à mener un redressement.

Depuis 2010, Elliott Management a étendu ses investissements à l'immobilier en difficulté. Elle est active dans l'immobilier japonais et allemand et, en 2015, elle a considéré que l'Espagne et l'Italie offraient des opportunités d'investissement intéressantes. Selon le New York Times , elle dispose « d'équipes d'analystes et de gestionnaires de portefeuille à Londres, Hong Kong et Tokyo et d'investissements d'une valeur de plus de 2 milliards de dollars ». Aux États-Unis, elle « s'est attachée à combler le vide laissé par les banques qui ont dû limiter leurs prêts en participant à des financements directs avec les promoteurs ».

En 2013, Elliott Management s'est associé à Time Equities sur un projet commercial et immobilier de 63 étages à New York et a pris une participation dans Silverpeak Real Estate Finance, un prêteur immobilier commercial.

Le New York Times a rapporté en mai 2014 qu'Elliott Management finançait le développement du 5 Beekman Street , un bâtiment vieux de 130 ans situé sur le site de l'un des premiers gratte-ciel de Manhattan, en un hôtel de 287 chambres et un condominium de 46 étages appelé le Beekman. Le projet serait réalisé par GFI Capital Resources, une société immobilière new-yorkaise.

Une partie des transactions sur titres en difficulté d'Elliott a concerné la dette souveraine .

En 1995, Elliott a acheté pour 20 millions de dollars la valeur nominale de la dette d'une banque péruvienne en défaut. En 1998, après de longs litiges et de nombreuses tentatives de règlement par Elliott, le tribunal a accordé au fonds spéculatif 58 millions de dollars, intérêts de retard compris.

Après le défaut de paiement de la dette souveraine de l'Argentine en 2002 , Elliott, qui possédait des obligations argentines d'une valeur nominale de 630 millions de dollars valant aujourd'hui 2,3 milliards de dollars, a refusé d'accepter l'offre de l'Argentine de moins de 30 cents par dollar. Elliott a obtenu des jugements contre l'Argentine devant les tribunaux américains et britanniques mais n'a pas obtenu de paiement. En octobre 2012, une filiale d'Elliott, NML Capital, a organisé la saisie au Ghana de l' ARA Libertad , un navire de guerre argentin, qu'elle avait l'intention de confisquer conformément aux jugements des tribunaux lui accordant plus de 1,6 milliard de dollars d'actifs argentins. Un procès à New York s'est terminé en novembre 2012 par un jugement en faveur de NML et contre l'Argentine ; les experts juridiques l'ont qualifié de « procès de dette souveraine du siècle ». Dans une lettre publiée dans le Financial Times , les experts juridiques Andreas F. Lowenfeld et Peter S. Smedresman ont défendu la position de NML.

Elliott a dénoncé la corruption en République du Congo dans ses efforts pour faire exécuter des jugements totalisant plus de 100 millions de dollars de dettes bancaires en souffrance. En 2008, Elliott a acheté 32,6 millions de dollars de dettes contractées par le Congo. En 2002 et 2003, un tribunal britannique a accordé à Elliott plus de 100 millions de dollars pour ces dettes. Au cours de l'affaire, le président américain George W. Bush a utilisé une clause constitutionnelle empêchant la saisie des actifs congolais aux États-Unis par le fonds spéculatif. Brice Mackosso, un militant pour une plus grande transparence et contre la corruption au sein du gouvernement de la République du Congo, a déclaré que sans des fonds comme Elliott, « nous ne saurions rien sur la façon dont la richesse de notre pays est pillée. » Après que les enquêtes d'Elliott ont produit des preuves de corruption, le gouvernement a accepté de payer une dette estimée à 90 millions de dollars pour laquelle Elliott a payé moins de 20 millions de dollars.

Elliott a acquis une position dans Alexion Pharmaceuticals en 2017. En mai 2020, la direction d'Elliott a de nouveau fait pression pour qu'Alexion se vende, plusieurs mois après que le fabricant de médicaments ait rejeté la demande antérieure du fonds spéculatif. Elliott soutient que les actions de la direction d'Alexion, y compris la récente initiative visant à acquérir Portola Pharmaceuticals pour environ 1,4 milliard de dollars, vont dans la « mauvaise direction ». En décembre, le conseil d'administration d'Alexion a rejeté à l'unanimité une recommandation d'Elliott de lancer immédiatement une vente proactive.

En novembre 2020, Elliott Management a investi dans F5 après avoir « discuté avec la direction de la société de logiciels au cours des dernières semaines sur les moyens de stimuler son action en retard ».

En novembre 2021, Elliott Advisors a annoncé qu'il était un investisseur majeur avec une participation économique de 3 % dans la plus grande entreprise de supermarchés d'Europe, Ahold Delhaize , évaluée à environ 1 milliard de dollars.

En novembre 2023, Elliott Investment Management a dépensé plus d'un milliard de dollars pour une participation dans BioMarin, qui se concentre sur les maladies génétiques rares et est évaluée à environ 16 milliards de dollars.

En mai 2024, Elliott Advisors a annoncé qu'il était un investisseur important dans Johnson Controls, évalué à environ 1 milliard de dollars.