Option exotique

En finance , une option exotique est une option qui présente des caractéristiques qui la rendent plus complexe que les options classiques couramment négociées . Comme les dérivés exotiques plus généraux , elles peuvent avoir plusieurs déclencheurs liés à la détermination du gain. Une option exotique peut également inclure un instrument sous-jacent non standard, développé pour un client particulier ou pour un marché particulier. Les options exotiques sont plus complexes que les options négociées en bourse et sont généralement négociées de gré à gré .

Le terme « option exotique » a été popularisé par le document de travail de Mark Rubinstein de 1990 (publié en 1992, avec Eric Reiner) « Options exotiques », le terme étant basé soit sur des paris exotiques dans les courses de chevaux , soit en raison de l'utilisation de termes internationaux tels que « option asiatique », suggérant l'« Orient exotique ».

Le journaliste Brian Palmer a utilisé le « pari réussi de 1 $ sur la superfecta » du Kentucky Derby de 2010 qui « a rapporté la somme énorme de 101 284,60 $ » comme exemple des paris exotiques controversés à haut risque et à haut rendement observés par les observateurs de courses depuis les années 1970 dans son article sur les raisons pour lesquelles nous utilisons le terme exotique pour certains types d'instruments financiers. Palmer a comparé ces paris sur les courses de chevaux aux instruments financiers exotiques émergents controversés qui ont préoccupé le président de la Réserve fédérale de l'époque, Paul Volcker, en 1980. Il a fait valoir que tout comme les paris exotiques ont survécu à la controverse médiatique, les options exotiques survivront également.

En 1987, Mark Standish et David Spaughton, de Bankers Trust, étaient à Tokyo pour affaires lorsqu'ils « ont développé la première formule de tarification commercialement utilisée pour les options liées au prix moyen du pétrole brut ». Ils ont appelé cette option exotique l'option asiatique, car ils se trouvaient en Asie.

Les options exotiques sont souvent créées par des ingénieurs financiers et s’appuient sur des modèles complexes pour tenter de les évaluer.

Une option d'achat ou de vente directe , américaine ou européenne, serait considérée comme une option non exotique ou vanille. Il existe deux types généraux d'options exotiques : indépendantes du chemin et dépendantes du chemin. Une option est indépendante du chemin si sa valeur ne dépend que du prix final de l'instrument sous-jacent. Les options dépendantes du chemin dépendent non seulement du prix final de l'instrument sous-jacent, mais également de tous les prix menant au prix final. Une option exotique peut avoir une ou plusieurs des caractéristiques suivantes :

• Le gain à l'échéance ne dépend pas seulement de la valeur de l'instrument sous-jacent à l'échéance, mais aussi de sa valeur à plusieurs moments de la vie du contrat (par exemple une option asiatique dépendant d'une certaine moyenne, une option lookback dépendant du maximum ou du minimum, une option barrière qui cesse d'exister si un certain niveau est atteint ou non atteint par le sous-jacent, une option digitale , des options peroni, des options range, des options spread , etc.)
• Cela peut dépendre de plusieurs indices, comme dans les options de panier , les options de surperformance, les options Himalaya ou d'autres options de chaîne de montagnes.
• Le mode de règlement peut varier en fonction de la valeur monétaire de l'option à l'expiration, comme une option en espèces ou en actions.
• Il pourrait y avoir des droits d'appel et de putabilité.
• Il peut s'agir de taux de change de diverses manières, comme une option quanto ou composite.

Même les produits négociés activement sur le marché peuvent présenter des caractéristiques exotiques, comme les obligations convertibles , dont la valorisation peut dépendre du prix et de la volatilité de l' action sous-jacente, de la notation de crédit de l'émetteur , du niveau et de la volatilité des taux d'intérêt et des corrélations entre ces facteurs.

Les barrières des options exotiques sont déterminées par le prix sous-jacent et la capacité de l'action à être active ou inactive pendant la période de négociation. Par exemple, l'option up-and-out a de fortes chances d'être inactive si le prix sous-jacent dépasse la barrière marquée. L'option down-and-in est très susceptible d'être active si les prix sous-jacents de l'action passent en dessous de la barrière marquée. L'option up-and-in est très susceptible d'être active si le prix sous-jacent dépasse la barrière marquée. Les options binaires à double barrière à un seul contact sont des options dépendantes du chemin dans lesquelles l'existence et le paiement des options dépendent du mouvement du prix sous-jacent tout au long de leur durée de vie.